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进军B2B的药企

摘要:  “中药产业已成为当前我国增长最快的产业之一。《中医药事业发展“十二五”规划》明确,到2015年中药工业总产值预计超5500亿元。”中投顾问医药行业研究员许玲妮表示,中药产业包括中药材、中药饮片和中成药三大部分 ...

“中药产业已成为当前我国增长最快的产业之一。《中医药事业发展“十二五”规划》明确,到2015年中药工业总产值预计超5500亿元。”中投顾问医药行业研究员许玲妮表示,中药产业包括中药材、中药饮片和中成药三大部分,中药饮片处于产业中间的关键环节,相当于“中药材炮制品”或“中成药原材料”,预计未来其发展速度将超过医药加工行业的平均增速。

作为国家重点高新技术企业,康美药业以中药饮片生产为核心,是我国唯一参与国家中药饮片行业标准制定的企业,目前公司业务已涵盖中药全产业链。从公司业绩来看,2011年至2013年,其归属净利润分别为10.05亿元、14.41亿元、18.80亿元,同比分别增长40.46%、43.40%、30.43%。今年一季度公司实现归属净利润5.91亿元,对应的每股净资产为5.74元。

“一季度公司饮片业务收入超过5亿元,同比增长约15%,毛利率保持稳定。”分析师陈益凌表示,公司在原有饮片产销业务稳定增长时,北京饮片产能投放后贡献小幅增量,亳州饮片产能将于年中投产,饮片收入增速将逐季提升。另外,公司中药材流通、西药业务等增长稳定。

值得关注的是,近年来公司积极布局全产业链,行业竞争力大幅增强。公司目前已构建上至药材种植、药材流通交易、专业市场管理,下至生产研发、产品销售、药房托管和医疗服务等中药综合业务集群,并形成全国唯一的集中药材信息服务、中药材电子交易与结算服务为一体的中药材大宗现货交易平台。

陈益凌表示,公司打造线下交易与增值服务平台的商业模式已经初具规模,未来还将进一步打通B2B线上业务,中药材线上线下交易平台将贡献持续的业绩和现金流,提升公司估值。但有分析人士指出,公司也面临着一些不确定性因素,如中药材贸易增速下滑,中药饮片产能释放进度低于预期,以及项目投资回报较慢等风险。


    从主力持仓状况上看,截至今年一季度末,包括4家一般法人、53家基金和2家社保基金等67家主力机构持有康美药业,持仓量总计11.93亿股,占流通A股54.27%。其中,基金持仓与去年底相比,增仓的有15家,增持3725万股;减仓的有16家,减持2309万股。从二级市场上看,自去年公司股价全年上涨36.99%之后,今年初以来,截至7月17日收盘,康美药业表现欠佳,股价同期下跌22.44%,跑输同期下跌5.14%的中药板块(万二级行业),在该板块下属的54家上市公司中,康美药业股价涨幅居后。目前公司市盈率(TTM)仅为16.05倍,远低于38.19倍的板块行业中值。

在公司股价跑输行业指数后,近期共有8家机构发布评级,整体评级为强烈看涨,还有7家机构对康美药业今年业绩作出预测,平均预测净利润为23.89亿元,平均摊薄每股收益为1.09元,照此预测,公司今年净利润较去年同比增幅为27.07%。

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